Opzioni reali nel sistema decisionale finanziario.

Obiettivi[ modifica modifica wikitesto ] La disciplina ha il primario obiettivo di migliorare il valore dell' azienda assicurandosi che il rendimento del capitale sia superiore al costo del capitale senza esporsi a eccessivi rischi finanziari.

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Tale obiettivo si raggiunge investendo in progetti in cui le condizioni di mercato e la concorrenzialità dell'azienda portino ad avere un valore attuale netto VAN positivo, il quale, in forza del principio di additività del VAN viene sommato al precedente valore aziendale. Dal lato dei finanziamenti l'obiettivo è quello di scegliere il giusto bilanciamento nella struttura finanziaria, ossia il livello di debito ed il livello di equity tale da massimizzare il valore aziendale tramite il beneficio fiscale del debitoil quale non è soggetto ad imposizione fiscale in quanto risulta un costo per l'azienda, ma ponendo allo stesso tempo attenzione all'aumento dell'incidenza dei costi del dissestoi quali si presentano con l'aumento della probabilità di insolvenza o fallimento collegato incapacità dell'azienda di fare fronte alle passività aziendali in scadenza, aumentando di conseguenza il rischio di credito.

Punto fondamentale è la coerenza tra obiettivi di fondo della gestione e il processo di impiego e di acquisizione del capitale.

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Infatti dopo aver chiarito quali sono opzioni reali nel sistema decisionale finanziario obiettivi si possono definire i criteri con i quali giudicare la bontà di un investimento. Le decisioni di Finanza d'impresa di lungo periodo riguardano gli investimenti di lungo periodo e le scelte di quali progetti portare avanti, come finanziare tali progetti con capitale o debito finanziario: si tratta delle teorie della struttura del capitalee come e quando tali progetti porteranno benefici all'azienda come flussi di cassadividendietc.

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Le decisioni a breve termine sono chiamate anche gestione della tesoreria e si riferiscono alla gestione dell'equilibrio tra le attività correnti e le passività correnti gestendo la cassa, il magazzino, i termini di pagamento ai clienti e ai fornitori, l'esposizione bancaria a breve e le politiche di finanziamento a breve.

La Finanza di impresa prende decisioni in merito a tre specifiche attività: Ricorrendo alla Finanza esterna: reperimento fonti di capitale azionario mediante l'emissione di azioni da remunerare al costo del capitale proprio reperimento fonti di finanziamento sotto forma di debito, mediante sia l'assunzione di debiti che l'emissione di titoli debitori da remunerare al costo del debito Ricorrendo alla Finanza interna: opzioni reali nel sistema decisionale finanziario degli utili all'interno da remunerare al Costo del capitale proprio La finanza aziendale si occupa inoltre della gestione della liquiditàdegli strumenti di copertura del rischio assicurazioniderivati ecc.

Decisioni di investimento[ modifica modifica wikitesto ] In Finanza aziendale il processo attraverso il quale si selezionano i progetti di investimento migliori per l'impresa si chiama "capital budgeting".

La valutazione comporta tre ordini di problemi: la definizione del progetto in termini di flussi di cassa addizionali; quantificazione del rendimento e del premio per il rischio richiesto dall'imprenditore, tenendo conto della possibilità di diversificare; definizione delle variabili esogene di scenario, entro la quale il progetto viene condizionato, e misurazione dell'impatto che queste hanno sulla convenienza dell'investimento.

Bisogna anche vedere le diverse possibilità e flessibilità che esistono dentro un investimento ed esternamente; cioè analizzare gli opzioni reali connessi.

Si consideri una ditta che ha la possibilità di investire in una nuova fabbrica. La domanda è: quando l'azienda dovrebbe investire? Se l'impresa investe quest'anno, ha un flusso di reddito in precedenza. La società conosce i suoi flussi di cassa scontati se si investe quest'anno: 5M.

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